华鑫证券：给予东鹏饮料买入评级

　　pg电子平台华鑫证券有限责任公司孙山山,肖燕南近期对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩持续超预期，第二增长曲线实现放量》，本报告对东鹏饮料给出买入评级，当前股价为222.89元。

　　东鹏饮料(605499)事件2024年10月9日，东鹏饮料发布2024年三季报业绩预告。投资要点业绩表现超预期，利润弹性释放根据公告，2024Q1-3营收预计为124.0-127.2亿元，同增43.50%-47.21%；归母净利润预计为26.0-27.3亿元，同增57.04%-64.89%；扣非归母净利润预计为25.5-26.8亿元，同增69.76%-78.41%。其中，2024Q3营收预计为45.27-48.47亿元，同增42.32%-52.38%；归母净利润预计为8.69-9.99亿元，同增58.80%-82.55%；扣非归母净利润为8.43-9.73亿元，同增64.77%-90.18%，收入利润表现均超预期。按中值来看，2024Q3净利率19.91%，同比+2.70pcts，主要系：1）新品补水啦体量持续提高，产能爬坡后规模效应释放；2）白砂糖成本下降带来毛利率利好；3）旺季冰冻化陈列与营销活动加大带来销售费用提高，但亦控制在一定投放范围内，在收入规模效应下费用率提升幅度预计较小。第二增长曲线战略清晰，动销验证效果较好补水啦产品持续放量，全年目标预计顺利达成。在东鹏特饮大单品推进全国化过程中，公司渠道力与品牌力建设持续完善，而补水啦作为电解质饮料在渠道和品牌复用上具备优势，在场景开拓上与主品形成协同效应，在产品力上通过消费者验证，逐步形成第二放量单品。后续随着补水啦体量持续攀升，公司预计将再总结打法、专门设立事业部进行区分与支持。多品类战略为远期规划，产品力打磨与新品储备为重点。大咖、无糖茶、多喝多润、椰汁、鸡尾酒目前战略定位稍靠后，初步以产品占位品类，同时优化及储备更多更优质产品以应对市场随时变化。在补水啦形成模块化标准化打法后，多品类战略运行预计更加顺畅。盈利预测我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额，同时电解质水等新品实现较快增长，成为第二增长曲线。根据公司预告，我们调整公司2024-2026年EPS为7.92/10.14/12.74元（前值为7.37/9.56/12.23元），当前股价对应PE分别为27/21/17倍，维持“买入”投资评级。风险提示宏观经济下行风险、东鹏特饮销售不及预期、旺季销售不及预期、新品推广不及预期、成本上涨风险等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券徐爽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.2%，其预测2024年度归属净利润为盈利28.59亿，根据现价换算的预测PE为29.37。

　　该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级29家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为202.64。

　　证券之星估值分析提示DR东鹏饮盈利能力优秀，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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